Функас зробив свій хід і розмістив зростання економіки Іспанії на 2,9% за цей фінансовий рік, що є коригуванням у бік збільшення, яке відбулося після оновлення національних рахунків INE та дещо менш несприятливого зовнішнього контексту, ніж очікувалося. У цьому новому сценарії, Розширення більш інтенсивно підтримується внутрішнім попитом, тоді як привабливість іноземного сектору втрачає обертів.
Аналітичний центр наголошує, що прогрес продовжиться, але повільнішими темпами, у найближчі роки: 1,9% у 2026 році та 1,7% у 2027 роціНезважаючи на уповільнення, Іспанія залишається однією з найшвидше зростаючих економік ЄС, хоча й з менш збалансованою моделлю зростання та більшою чутливістю до певних вузьких місць.
Що змінюється з новим прогнозом
Покращення становить шість десятих відсоткового пункту порівняно з попереднім сценарієм Функаса. За даними фонду, П'ять десятих відсоткового пункту походять від ефекту опору після перегляду INE а ще одна десята пояснюється меншим впливом Тарифне середовище США ніж те, що було зі знижкою кілька тижнів тому.
Щоквартально, дорожня карта вказує на квартальне зростання 0,6% та 0,5% за два останні періоди року, стабілізуючись на рівні близько 0,4% протягом 2026 року. Такий профіль сумісний зі зрілішим циклом та менш сприятливим міжнародним середовищем.
Функас пояснює, що Внутрішній попит становитиме близько 3,1 пункту до зростання, з інвестиції набирає популярності, при цьому приватне споживання залишається на рівні, а державне споживання сповільнюється. Водночас, зовнішній сектор відняло б приблизно 0,2 бала, що відображає слабкіший експорт та зростання імпорту.
Двигуни, що втрачають пару
Після двох років значного зростання туризм починає нормалізувати свій внесок. Функас нагадує, що У 2023 та 2024 роках він забезпечив сім десятих до ВВП, тоді як у першій половині 2025 року цей внесок становив близько три десятих, менше половини. Динамізм зберігається, але його рушійна сила вже не така виразна.
El державне споживання продовжує зростати, хоча його внесок також зменшився з семи десятих відсоткового пункту за останні два роки до приблизно чотирьох десятих відсоткового пункту цього року. Розширення бюджету та зменшення стимулу з боку європейських фондів частково пояснюють це уповільнення.
На зовнішньому фронті найбільше проникнення імпорт з Азії допомагає стримувати ціни, але збільшує торговельний дефіцит, тоді як слабкість ключових партнерів, таких як Франція та Німеччина, ускладнює продаж іспанської продукції. Цей зсув робить зовнішній попит перейшов від збільшення до зменшення зростання у 2025 році.
Функас вказує на те, що іспанська економіка зберігає позитивний диференціал відносно єврозони, але попереджає, що модель зростання зараз більше залежить від внутрішнього попиту і, отже, більш чутлива до внутрішніх умов.
Інвестиції та житло: вузькі місця, на які слід звернути увагу
La інвестиції в бізнес залишається нижчим за допандемічний рівень у реальному вираженні, хоча Функас впевнений у поступовому відновленні, підтримуваному циклом покращення та розгортанням проектів, пов'язаних з європейськими фондами. Зростання інвестицій у засоби виробництва продовжуватиме відчуватися в міру реалізації більшої кількості проектів.
Ринок Росії житло став центральним фактором. За останні три роки майже півмільйона нових будинківале вони лише почали приблизно Житло 300.000, дисбаланс, який тисне на ціни та ускладнює мобільність робочої сили між територіями.
Функас передбачає, що інвестиції в будівництво відновлення на 4,1% цього року, 4,4% наступного року та 3% у 2027 році. Цей прогрес частково пом'якшить дефіцит житла, але коригування буде поступовим і не само по собі вирішить напруженість у постачанні в найбільш динамічних районах.
Це вузьке місце у сфері житла має демографічні та трудові наслідки: базовий сценарій передбачає, що іноземне працездатне населення збільшиться на 875 000 осіб між 2025 і 2027 роками порівняно з 1 080 000 за попередній трирічний період, що означає На 19% менше залучення робочої сили порівняно з попереднім періодом.
Зайнятість, ціни та державні рахунки
Функас оцінює створення приблизно 550 000 чистих робочих місць до 2027 року, з рівнем безробіття, який може досягти 9,2% до кінця того року, що є найнижчим показником з 2007 року. Завдання полягає в тому, щоб пришвидшити вихід молоді на ринок праці та сприяти поверненню до роботи довгостроково безробітних.
Щодо цін, прогноз такий, що інфляція рухатися близько 2,5% цього року, з огляду на все ще помітний тиск у продовольчому секторі та секторі послуг, наблизитися до цільового показника ЄЦБ у 2% у 2026 році та стабілізуватися поблизу цього порогу у 2027 році, чому сприяє сильніше євро та накопичена енергія.
У фіскальній сфері, державний дефіцит цього року зменшиться до 2,8% ВВП, а між 2026 і 2027 роками знизиться ще на дві десяті частини до 2,6%. державний борг повільно знижуватиметься до приблизно 97,5% ВВП до кінця 2027 року, що все ще залишається на високому рівні в історичній перспективі.
Щоквартальна динаміка ВВП відповідає цій картині: 0,6% та 0,5% в останніх кварталах року та близько 0,4% за квартал у 2026 році, формуючи впорядковане пом'якшення циклу без ознак раптової зупинки в короткостроковій перспективі.
Ризики та можливі несподіванки
Серед ризиків негативного впливу Функас називає невизначене геополітичне середовище, торговельна напруженість та високі оцінки на фінансових ринках, які можуть бути змінені, якщо траєкторія процентних ставок у США не збігатиметься. У більш взаємопов'язаному світі Іспанія не була б застрахованою від глобальних потрясінь.
З позитивного боку, високі заощадження домогосподарств — понад 11% в останні роки — може призвести до збільшення споживання, якщо покращиться довіра, що призведе до зростання ВВП. Однак, збереження високих цін на житло змушує багато сімей відкладати кошти на покупки, обмежуючи цей ефект.
Поєднання меншого імпульсу туризму, помірності державних витрат та охолодження зовнішнього сектору пояснює очікуване уповільнення, але відновлення бізнес-інвестицій та прогрес у житловому будівництві можуть пом'якшити коригування потенційного зростання у середньостроковій перспективі.
Нова картина Функаса залишає центральну ідею: Іспанія зростає швидше, ніж у середньому по Європі, і стикається з м'якою посадкою., хоча й більше залежить від внутрішнього попиту та має три незавершені завдання — інвестиції, житло та дефіцит, — які визначатимуть, наскільки і як економіка зростатиме в найближчі роки.